根据国家统计局公布的数据，2008年1季度、上半年固定资产投资价格指数分别为108.6和110.0。在上述价格背景下，尽管2008年以来各月城镇固定资产投资完成额增速（同比，以下同）与2007年同期相当（参见图1），但实际增速却明显低于去年同期水平。由于只掌握1季度和上半年的固定资产投资价格指数，且固定资产投资完成额月度数据为累计数而非当月数据，因此，我们只能通过考察1季度和上半年的固定资产投资完成额的名义增速和实际增速，揭示我国当前固定资产投资形势的实际状况。尽管固定资产投资名义增速仍在高位且处于上升通道，但实际增速在下降过程中，1季度和上半年的实际增速分别为17.3%和16.8%。

    固定资产投资的融资状况趋紧

    1.资金来源增速与城镇固定资产投资完成额增速的差距不断加大

    尽管2008年以来的资金来源增速不仅不明显落后于2007年同期，而且年初还相对较好，但是如果将城镇固定资产投资完成额增速纳入一并考察，则会发现，资金来源的相对增长状况弱于2007年同期，资金来源增速与投资增速的差距在加大，即越来越落后于投资增速（参见图2）。

    2．国内贷款和其他资金来源增速持续走低

    按照统计，中国固定资产投资的资金来源被划分为国家预算内资金、国内贷款、利用外资（包括外商直接投资）、自筹资金（包括企、事业单位自有资金）和其他资金5个大类。

    从图3可知，与2007年同期的资金来源增长格局不同，2008年以来，国内贷款和其他资金来源累计增速逐月走低，国家预算内资金增速不断提高，自筹资金增长相对平稳，利用外资增速由负转正；国内贷款同比增速已经从1-2月的23.7%下降到上半年的14.7%，其他资金则是从1-2月的33.8%下降到上半年的11.2%；在上述增长格局下，自筹资金占固定资产投资资金来源的比重从1-2月的52.3%上升到上半年的61.6%，在满足固定资产投资增长方面正发挥越来越重要的作用。国内贷款和其他资金所占比重则不断减小，表1给出的1-6月的固定资产投资资金来源结构数据表明，2008年它们都处于2004年以来各年同期的最低水平。

    3.房地产开发投资的资金来源状况不佳

    比较表2给出的2004年以来各年上半年的资金来源结构数据，可以看到，2008年上半年，房地产投资资金来源结构的显著变化主要表现在由定金、预收款和个人按揭贷款构成的其他资金所占比重的下降上。当然，这也反映了房地产市场需求增长状况不佳。

    下半年固定资产投资形势不乐观

    1．下半年固定资产投资增速将低于去年同期

    一般而言，在建筑安装工程投资占总投资比重在60%以上的情形下，新开工项目应该是判定固定资产投资变动趋势的先行指标，可能是由于统计方法的原因，我们发现我国新开工项目计划总投资与固定资产投资之间的关联度较差，而新开工项目计划总投资占施工项目计划总投资的比重在一定程度上可以反映固定资产投资的变动趋势。

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